Anthropic تسعى لتقييم يصل إلى 1.4 تريليون دولار في طرحها بالبورصة

Anthropic تخفض سقف تقييمها المستهدف

بدأت شركة Anthropic، مطورة روبوت الدردشة Claude، الاستعداد لطرح أسهمها في البورصة، في خطوة يترقبها السوق بشدة. تسعى الشركة لتقييم يصل إلى 1.4 تريليون دولار أمريكي على أساس التخفيف الكامل للأسهم، وهو ما يعني احتساب جميع الأسهم العادية الموجودة في الشركة، بما في ذلك خيارات أسهم الموظفين. هذا الرقم يمثل انخفاضاً عن التوقعات السابقة التي كانت تشير إلى استهداف تقييم قدره 2 تريليون دولار.

تخطط Anthropic لجمع ما يصل إلى 64.4 مليار دولار من خلال بيع 825 مليون سهم، بسعر يصل إلى 78 دولاراً للسهم الواحد. إضافة إلى ذلك، ستجمع الشركة 26 مليار دولار أخرى عبر صفقة توظيف خاص مع مستثمرين رئيسيين، منهم Alphabet (الشركة الأم لـ Google) وNvidia، صانعة الرقائق.

يمكن جمع 9.7 مليار دولار إضافية من خلال ما يسمى "عرض خيار الشراء الإضافي" (greenshoe offering)، وهو آلية تستخدم في الطروحات الأولية إذا كان طلب المستثمرين مرتفعاً. هذا يعني أن المبلغ الإجمالي الذي يمكن أن تجمعه Anthropic قد يصل إلى حوالي 100 مليار دولار، إذا بيعت الأسهم بأعلى سعر متوقع في النطاق السعري البالغ 70-78 دولاراً للسهم.

من المتوقع أن يبدأ تداول أسهم Anthropic في البورصة الأسبوع القادم. كما سيقوم الرئيس التنفيذي للشركة، داريو أمودي، وشركاؤه المؤسسون الستة ببيع أسهم بقيمة حوالي 260 مليون دولار من حصصهم. وعند أعلى سعر متوقع للسهم، ستتجاوز قيمة حصص كل مؤسس 18 مليار دولار.

أفادت Anthropic في إيداعها التنظيمي المحدث أن إيراداتها السنوية بلغت 81 مليار دولار حتى 31 أكتوبر، مسجلة زيادة قدرها 10 مليارات دولار عن الشهر السابق.

المستثمرون يعيدون تقييم مستقبل الذكاء الاصطناعي

تراجعت التوقعات بتقييم Anthropic من 2 تريليون دولار إلى 1.4 تريليون دولار بسبب مخاوف المستثمرين المتزايدة بشأن استدامة ازدهار قطاع الذكاء الاصطناعي. كانت التوقعات ترتفع بشكل كبير، لكن السوق بدأ الآن يعيد النظر في هذه التقييمات الضخمة.

تفاقمت هذه المخاوف الأسبوع الماضي بعد نتائج الانتخابات النصفية الأمريكية، التي شهدت فوز مرشحين يعارضون مراكز البيانات، وهي البنية التحتية الأساسية للذكاء الاصطناعي. يرى براين هوبكنز، المحلل الرئيسي في Forrester Research، أن هذه النتائج منحت المستثمرين "ذريعة لتصحيح التقييمات" التي كانوا قلقين بشأنها بالفعل بسبب استدامة الإنفاق المالي على بناء الذكاء الاصطناعي.

هناك قلق آخر يتعلق بمدى سرعة، أو حتى إمكانية، تحقيق الشركات لعائد على استثماراتها الضخمة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. إن بناء أنظمة ذكاء اصطناعي قوية يتطلب استثمارات هائلة، والسؤال هو: هل يمكن لهذه الشركات أن تحقق أرباحاً كافية لتغطية نفقاتها الهائلة في وقت معقول؟

كما تواجه Anthropic التزامات إنفاق ضخمة على قوة الحوسبة، من مراكز البيانات، وهي ضرورية لتطوير وتشغيل أنظمة الذكاء الاصطناعي الخاصة بها. وفقاً لنشرة الاكتتاب الخاصة بها، لدى الشركة التزامات شراء وتأجير حوسبة تزيد عن 70 مليار دولار خلال الاثني عشر شهراً القادمة، وأكثر من 450 مليار دولار بحلول عام 2030، بالإضافة إلى 450 مليار دولار أخرى مستحقة بحلول عام 2045.

وقد أوضح داريو أمودي، الرئيس التنفيذي لـ Anthropic، في ظهور له في بودكاست في وقت سابق من هذا العام، كيف يجب أن تتوافق التزامات الحوسبة مع نمو الإيرادات. قال أمودي لبودكاستر دواركش باتيل: "يمكنني شراء تريليون دولار من الحوسبة تبدأ في نهاية عام 2027. إذا لم تكن إيراداتي تريليون دولار، إذا كانت حتى 800 مليار دولار، فلن توجد قوة على وجه الأرض، ولا تحوط على وجه الأرض، يمكن أن تمنعني من الإفلاس."

نظرة على التحديات المالية في سباق الذكاء الاصطناعي

ما الذي يعنيه هذا التطور بالنسبة لنا كمهتمين بالتقنية؟ إنه يعكس حقيقة أن حتى في عالم الذكاء الاصطناعي المتسارع والمليء بالابتكارات، تلعب الحقائق الاقتصادية دوراً كبيراً ومؤثراً. لم يعد المستثمرون ينجرفون وراء التوقعات المبالغ فيها بنفس السهولة، بل أصبحوا يطالبون بأسس مالية صلبة.

تُظهر هذه الأرقام الضخمة التكاليف الهائلة المطلوبة لبناء وتشغيل أنظمة الذكاء الاصطناعي المتقدمة. إنها ليست مجرد برمجيات تعتمد على أفكار مبتكرة، بل تتطلب بنية تحتية حاسوبية ضخمة ومكلفة جداً، وهو ما يضع ضغطاً هائلاً على الشركات لضمان تحقيق العوائد.

للمقارنة، يُعد طرح شركة SpaceX لإيلون ماسك الأكبر في تاريخ أسواق الأسهم، حيث انضمت إلى السوق الأمريكي بتقييم 1.78 تريليون دولار وجمعت 75 مليار دولار. لكن Anthropic تستهدف جمع مبلغ أكبر، حوالي 100 مليار دولار، رغم تقييمها الأقل. هذا يوضح حجم الطموح المالي للشركة وحاجتها لرأس مال ضخم.

ومع ذلك، تتوقع مؤسسات مالية كبرى مثل Goldman Sachs، التي تقود هذا الطرح مع Morgan Stanley، أن تحقق Anthropic إيرادات سنوية تصل إلى 600 مليار دولار بحلول عام 2030. هذا يظهر أن هناك ثقة كبيرة في إمكانات النمو المستقبلية للشركة، لكن مع نظرة أكثر واقعية للتحديات المالية الضخمة التي تواجهها.

هل هذا يعني أن عصر الذكاء الاصطناعي يتباطأ؟ لا، بل هو تذكير مهم بأن الاستثمار في هذا المجال يتطلب رؤية واضحة ومدروسة للتكاليف والعوائد، وأن السوق بدأ يميز بين الوعود الطموحة والجدوى الاقتصادية الحقيقية.